新三板市场一直坚持效劳中小企业的市场定位，为中小企业规范生长、拓宽直接融资渠道施展了主要作用。由于新三板挂牌公司以中小企业为主，部分公司在谋划生长方面也容易泛起较大的转变。近年来随着市场规�？焖僭鎏�，有部分企业陆续退出新三板。究其缘故原由，有的是在市场早期对新三板熟悉缺乏，在履历市场爆发式增添后，逐步趋于理性，因谋划业绩较差或出于本钱思量，自动选择退出 ；有的是挂牌前准备缺乏，挂牌后公司治理和信息披露无法知足一连羁系要求，保存违法违规被强制退出市�� ；有的是通过新三板市场培育生长壮大后选择到沪深生意营业所继续生长。总体上看，新三板坚持市场化、法治化、常态化的市场退出理念，起源形成了较为良性的市场生态，市场退出及运行均较为平稳。
为进一步夯实新三板市场基础制度，增进提高挂牌公司质量，� ；ね蹲收哒比ㄒ�，证监会在总结近年来新三板终止挂牌实践的基础上，依据《公司法》《证券法》《国务院关于天下中小企业股份转让系统有关问题的决议》（国发〔2013〕49号）《非上市民众公司监视治理步伐》（证监会令第161号）等有关划定，制订《关于完善天下中小企业股份转让系统终止挂牌制度的指导意见》（以下简称《指导意见》），自宣布之日起实验。
《指导意见》遵照《证券法》的精神，凭证“建制度、不干预、零容忍”的目的，充分借鉴上市公司退市制度的实践履历，团结新三板市场特点，进一步完善了自动终止挂牌、强制终止挂牌的基本制度框架，明确了终止挂牌后有关羁系安排，突出生意营业场合主体责任，尊重市场纪律和公司自治，增强市场出清和危害防控，增强投资者� ；�，增进形成越发规范化的市场退出制度。
《指导意见》主要内容如下：一是对自动终止挂牌制度作出了要求，在尊重市场主体自治的基础上，要求挂牌公司应当充分听取中小股东意见，制订合理的异议股东� ；げ椒�，实时披露相关信息，天下股转公司从� ；ぶ行⊥蹲收哒比ㄒ娼嵌瘸龇�，推行审查职责。二是对强制终止挂牌作出了要求，明确由天下股转公司制订细则，从财务真实性、信息披露和公司治理正当合规性、一连谋划能力等方面明确强制终止挂牌情形，肩负对强制终止挂牌的审查责任，严肃市场纪律、推动市场出清。三是明确了终止挂牌公司的后续羁系安排。明确200人终止挂牌公司属于非上市民众公司，终止挂牌后进入天下股转公司设立的专区转让，天下股转公司对公司的股份转让、信息披露等事项举行自律治理。
《指导意见》于2021年1月29日至2月28日向社会果真征求意见，共收到有用意见建议10条，集中于终止挂牌公司的股份托管及转让安排、投资者� ；ぁ⒅骼砣讨霸鸬炔僮鞑忝娴奈侍�。总体看，各方对《指导意见》的基本思绪、框架和主要内容体现赞许。证监会对各方提出的意见建议，举行了认真梳理研究，并将在后续事情中予以落实。
下一步，证监会将指导天下股转公司一连完善相关的自律规则，增强投资者� ；�，增进市场出清，一连完善“有进有出”“能进能出”的新三板终止挂牌制度。
泉源：中国证监会
